欧洲央行10日结束货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点，以遏制通胀。分析人士表示，后续加息前景不明，关注欧洲央行行长拉加德发布会将强调能源驱动的整体通胀，还是近期核心和服务业通胀的放缓。欧元区经济韧性给欧洲央行提供了慰藉，但收益率飙升等因素限制后续加息空间。
加息25个基点
欧洲央行将存款机制利率从2.25%上调至2.5%，主要再融资利率、边际贷款利率同步上调，分别升至2.65%和2.9%。政策声明显示，中东战事持续产生通胀压力，欧洲央行决心确保通胀及时回归2%的中期目标。
尽管燃料成本上升、全球化竞争及干旱带来压力，欧元区经济表现仍好于预期，7月银行放贷加快也表明欧洲央行此前加息尚未明显削弱经济活动，为进一步收紧政策留下空间。与此同时，融资条件趋紧，长期债券收益率升至全球金融危机以来高位，叠加通胀及政府债务担忧、大型科技公司发债融资以及德国政治动荡，进一步推高收益率，限制了欧洲央行后续加息空间。
后续前景不明
欧洲央行对进一步加息发出谨慎信号，因为进一步加息将把借贷成本推至抑制经济活动的水平。该央行表示，不对特定利率路径作出预先承诺，将采取基于数据和逐次会议的方式来确定适当的货币政策立场，将随时准备根据职能调整所有工具，以确保通胀在中期内稳定在2%的目标，并保持货币政策传导的顺畅运作。
欧元区8月年通胀率升至3.3%，为近三年最高水平，远高于欧洲央行2%的目标。然而，自霍尔木兹海峡关闭、能源价格飙升以来，政策制定者一直担心的第二轮通胀效应尚未出现迹象。目前，欧洲央行关注的主要通胀指标总体表现温和。核心通胀率上月降至2.4%，消费者通胀预期及薪资增速也有所放缓。凯投宏观经济学家Andrew Kenningham表示，与2022年能源冲击不同，今年的能源价格上涨不太可能引发“工资-价格螺旋”，因为当前需求环境并不利于通胀进一步走高。但中东战事持续越久、能源价格维持高位越久，风险就越大。近期美伊局势升级，油价上涨，加强了各大央行的鹰派预期。期货市场现在暗示，欧洲央行极有可能在今年10月或12月再加息25个基点。政策制定者尤其意识到，随着年底天气转冷，家庭取暖费用将大幅上升。
经济学家们对12月是否加息看法分化。荷兰国际集团全球宏观主管Carsten Brzeski预计，欧洲央行此后不再加息。他表示：“考虑到公共财政困境和债券收益率飙升，我们仍很难想象欧洲央行真的愿意火上浇油。换句话说，很难想象欧洲央行会愿意冒着经济衰退的风险去应对目前仍属于典型的供应侧冲击。”
德意志银行则预计，欧洲央行将在9月加息的基础上，于12月再加息25个基点，因持续的能源风险对通胀前景构成压力。该行研究部门此前预计存款机制利率将在2.5%见顶，而现在认为这些假设正面临挑战，2.75%是更有可能的终端利率水平，不过，地缘政治紧张局势更快缓解和增长走弱可能将利率上限维持在2.5%。
法国巴黎银行经济学家也认为，能源价格冲击持续存在，加之欧元区经济展现韧性，欧洲央行可能在12月加息。政策制定者仍将认为通胀前景面临的风险偏向上行。
交易员正在密切关注欧洲央行行长拉加德关于通胀的表态，或揭示欧洲央行利率路径方向。皇家伦敦资产管理公司分析师表示，欧洲央行周四会议对市场的关键问题在于，25个基点加息究竟标志着短暂预防性紧缩政策的结束，还是更长加息周期的开始。关于政策方向的重要线索可能来自拉加德是强调能源驱动的整体通胀，还是近期核心和服务业通胀的放缓。尤其是长期政府债券收益率上升已在收紧金融环境，分析师认为，除非通胀压力大幅扩大，否则很难认为有必要进行更长、更激进的加息周期。